8月1日晚，极路由创始人王楚云的一封公开信在创投圈刷了屏。

极路由是一家智能路由器创业公司，在2013年-2014年的智能硬件创业潮中曾风光一时，近几年渐渐淡出大众视野。王楚云这封公开信让这家公司再次走到聚光灯下，但很可能是最后一次——在信中，王楚云讲述了去年年底至今公司面临的重重危机，并坦承由于P2P连环爆雷，极路由受合作方i财富影响，资金链已断裂，他个人也债台高筑，极路由“随时可能倒下”。

这封信引起不少创业者的共鸣，猎豹CEO傅盛甚至在朋友圈喊话，要“帮帮王楚云”。另一方面，也有声音质疑极路由与i财富的真正关系，怀疑王楚云的自白不过是鳄鱼的眼泪。

无可否认的是，极路由陷入了困境。

从风口上的创业明星到负债千万，极路由究竟是怎样一步步走到今天？

智能路由器风口

倒退回五年前，可穿戴设备和智能家居等智能硬件概念刚刚兴起，极路由是最早启动智能路由器研发的公司之一。

路由器作为一款基础硬件，一向被认为没有多大想象空间，位于深圳的TP-link凭借多年供应链优势牢牢占据行业龙头位置，D-link、腾达、华为、 锐捷网络等第二梯队厂商紧随其后。

移动互联网的风刮起来之后，“入口”概念突然变得炙手可热，过去默默无闻的路由器被视为物联网的重要节点。小米、百度、360等互联网巨头纷纷推出自己的智能路由器，并计划把互联网的打法复制到硬件上：用低价甚至免费的硬件获取用户，再基于硬件搭建自己的生态系统，最终成为智能家居或者物联网的入口。

智能路由器一夜间成为风口，而极路由凭借技术和营销方面的优势，跑在了前面。2013年10月，极路由获得GGV纪源资本和创新工场的千万美元融资，开始高歌猛进。

王楚云信奉“互联网+”，他为极路由打造粉丝社区、将粉丝称为“极蜜”、推出自己的hi码、开放99元低价预约抢购，种种手段几乎照搬小米。根据极路由的官方说法，99元的价格每售出一台就要亏80元，因此广告语是：只为极蜜一天笑，无人知是赔千万。

极路由一时风头无两。至11月底，公司旗下已有四款产品，官方公布的销售量达50万台。

同时，极路由还开放了智能路由器系统HiWifi OS，拉拢联发科、中国电信、阿里小微、搜狐视频、深圳LB－Link等合作方，希望以HiWifi OS为基点建立统一协议、建立硬件领域的安卓系统。

然而，智能家居的发展并不符合王楚云和投资人的预期。参与投资极路由的联发科企业发展部负责人许家硕曾提出，智能家居的入口“必须是现在已在家庭中有一席之地且不突兀的产品”，因此路由器是理想的选择；但事实上，几乎所有的用户在设置好路由器之后就不会再访问设置页面，通过手机app就能控制家中的智能硬件，智能路由器的“管家”功能成了鸡肋。“翻墙”、离线下载等功能则触犯国家政策，或涉及盗版，也不得不下线。

极路由终于意识到，将路由器作为入口的想法行不通。极路由联合创始人丁衣曾反思，极路由的错误在于没有站在用户的角度设计产品，考虑的不是怎样服务好用户、建设智能家居环境，而是怎样争夺“入口”，脱离了硬件产品的本质。

另一方面，他也质疑小米模式并不适用于极路由：“小米追求高性价比，让极路由以为要先把量冲上去，但后来发现这条路走不通；另外太迷信粉丝营销，以为粉丝可以带动销售，但搭建自营电商后才发现和传统电商争夺用户的成本太高，一个用户的成本就几十块，一台路由器才卖多少钱？”

周鸿祎总结过做智能硬件失败的原因——用互联网公司的游戏规则来确定商业模式和设计，导致了智能硬件行业的窘境。一方面，用户本身对产品没有需求；另一方面，忽视了边际成本，不同于软件边际成本趋近于零，硬件一旦卖不出就会产生库存积压。

极路由血淋淋地验证了周鸿祎的判断。在丁衣质疑小米模式后，极路由开始从贴补型销售变成合理议价，但仍然入不敷出。资本也抛弃了这个“风口”，前述2014年7月联发科和凯鹏华盈的1000万美元的A+轮融资，成了极路由公布过的最后一轮融资。

工商登记信息显示，2016年10月，股东王楚云、李恺 、张利鹏、王健、黄明明、丁衣向极科极客（极路由公司主体）质押了手上股份。2017年年度报告显示，张利鹏、王健、丁衣完成退出。

从最新股权信息看来，宁波梅山保税港区极纵投资合伙企业为最大股东，持股37.92%；王楚云持股29.93%，通过深圳极伙伴投资中心持股0.98%；李恺持股14.68%，深圳极伙伴投资中心持股9.79%，联发软件设计有限公司持股5.60%；黄明明持股2.09%。

这意味着，在过去两年内，王楚云几乎处于孤军奋战的状态。

区块链与P2P风口

2017年底，许久没在市场上有声音的极路由陷入了生死困境。王楚云在公开信中透露，当时每个月持续亏损达数百万元，两家银行分别抽贷和被提前还款共千万，此外还有供应商每日电话催还款上千万，资金链随时断裂，所有这些压力都把极路由推向生死边缘。

王楚云仍然不肯放弃，“哪怕还有1%的希望，我也要付出100%甚至10000%的努力让极路由活下来。”他相信，虽然面临巨额亏损和债务，但极路由每个月还有几百万流水，只要有足够资金补充并进行公司改革，极路由还有机会实现盈亏平衡，进而健康发展。

这个时候的极路由已经没有办法再通过正常渠道融资。王楚云只好冒险把个人房产抵押给高利贷，获得近千万的周转资金，同时以个人名义做担保，借来两千多万资金。

这笔救命的资金补上了极路由去年12月巨大的现金窟窿，公司得以喘息。此时，王楚云看到了新的风口：区块链。

2017年8月，迅雷推出智能带宽共享硬件“玩客云”。按迅雷的说法，这是一套“cdn+区块链”的体系：用户可以通过玩客云分享自己的闲置带宽和存储资源，获得“玩客币”奖励，再用玩客币在迅雷生态中换取增值服务。

当时区块链、ICO概念正如火如荼，玩客币一时被视为类似比特币的新币种，玩客云被炒到一机难求。长期低迷的迅雷股价也一夜翻身，从4.3美元一路上涨至超过24美元的最高点，涨幅超过500%。资本市场迅速出现效法者，人人网、蓝汛、中网在线、网易等一系列科技公司纷纷推出区块链相关产品和服务，股价也都随之上涨。

极路由仿佛抓住了救命稻草，迅速推出“极X计划”。官方信息显示，极X路由是“全球首台区块链路由器”，用户购买该路由器后可以通过申请区块链钱包获取收益，相当于矿机的变种。

这款极X路由器于2018年3月开始公开销售，官方售价1024元。截止今年5月，极路由官方宣布已经支持GCT、ACT、ETH（以太坊）作为优质节点的奖励，旗下普通极路由只能挖一种，极X路由才能挖三种。5月10日，极路由在京东开启预约，预约量迅速超过10万。

在抢占区块链概念的同时，极路由还搭上了另一个风口——P2P。

极路由在京东上除了正常销售之外，还开启了0元购活动：用户购买路由器后，会获得一个CF码，通过这个CF码可以在i财富平台上进行投资，可投资的产品从3000元（70天，参考年化7%）到15000元（45天，参考年化7%）不等。产品到期后，不但能拿回购机款，还会返还投资本息。

这个玩法是受了斐讯的启发。自2016年起，同为通信设备制造商的斐讯与联璧金融合作，用户每购买一台斐讯路由器，就能凭路由器上的“K码”，在联璧金融上获得商品全额返现，最终达到所谓的“零元购”。以售价399元的斐讯K2路由器为例，用户以活动价359元买下，再到联璧金融平台上激活K码，一个月后可以提现399元，获得收益40元，另外还有一台免费的路由器。

这种模式给斐讯带来了巨大的收益。斐讯官方数据显示，2017年1月到5月，斐讯总销售量1560万，总销售收入74.5亿；2017年斐讯总销售收入超90亿，2018年上半年总销售收入超80亿。

然而，随着P2P平台密集爆雷，斐讯也受到了牵连。

6月21日，联璧金融的15名主要高管被上海市公安局松江分局经侦支队依法采取刑事强制措施。尽管斐讯公开强调，“联璧是联璧，斐讯是斐讯，二者没有任何关联”。但《21世纪经济报道》援引天眼查平台资料显示，联璧金融前股东陈海东与顾国平共同持有上海康斐信息技术有限公司的股份，占比分别为36%和10%；联璧金融多名股东登记的邮箱后缀均为斐讯公司。

极路由复制了斐讯的模式，也重蹈了斐讯的覆辙。和i财富的合作让极路由绝处逢生，根据王楚云在公开信中的说法，“公司战略和经营策略的调整得到了市场的正面反馈，通过开源节流，我们在今年上半年获得了创业以来首次半年度盈亏平衡。”但上半年还没过完，6月20日，i财富就发布公告称，因i财富平台业务推荐方推荐的借款业务出现借款项目逾期，平台暂停到期项目兑付，停止新发所有投资标的，同时启动推荐方代偿机制。

6月21日， i财富公司主体深圳前海大福资本管理有限公司因涉嫌“非法吸收公众存款案”被立案侦查。当天，有不少投资人从外地赶到i财富公司所在地，但深圳福田公安分局已在大门贴上了封条。

公开资料显示，i财富由深圳前海大福资本管理有限公司旗下全资控股，而在2017年10月18日，深圳前海大福资本管理有限公司发生了一次投资人变更，新增了北京极科极客科技有限公司(极路由主体)，出资额150万，出资比例5%。换句话说，极路由和i财富的关系，并不仅仅是合作这么简单。

王楚云在公开信中声称极路由“并未参与i财富的内部经营和资金管理”，但这并不被用户理解。“一些用户到公司要求兑付理财金，还有部分情绪激动的用户不断在网上发起对公司和我个人的人身攻击和威胁。”

目前，i财富案件还在调查中，极路由公司是否要承担法律责任、要承担什么样的法律责任，仍需等待最终司法结果。但斐讯事件和i财富事件的发生，已使极路由无法继续经营下去。

上个月，由于大批消费者抗议，京东禁止品牌商在京东平台上开展任何形式“0元购”宣传和推广，包括区块链产品全部下架。

京东是极路由最核心的销售渠道，渠道被迫阻断后，供应商纷纷要求极路由立即支付到期货款，其中最大的一家供应商2017年到期货款近千万元。

7月26日，极路由官方微博发出消息，受相关政策影响，7月27日10:24之后激活的极路由所有型号机器，将暂停加入极链计划；在此之前，已经激活并加入极链计划的机器仍可继续使用极链服务，同时，在此之后退出极链计划的机器将无法再次加入极链。

而早在一个多月前，网上就爆出消息，极路由X挖币效率极低、挖出的币无法提现，所谓的收益只是一个数字符号。在二手平台闲鱼上，二手极路由X的价格已跌至400元左右，不到官方定价的一半。

“核心销售渠道被封、供应商催款、银行贷款到期、区块链合作方暂停合作等一切危机同时爆发，让公司本来就不宽裕的现金流直接断裂。”王楚云表示，极路由陷入了比2017年底更大的危机，所有支出都需要根据销售回款情况才能支付，包括员工7月份的工资。尽管公司还有一千多万的库存可以回款，但在重重困境下，要怎样把这批库存卖出去？

王楚云在信中称，过去两年，他质押房子贷款720万借给公司运营，有160万马上到期需要还给银行，同时公司6月知识产权贷款700万，也是用他的房产做无限连带担保，银行可以直接拍卖处置，另外，他不断向亲朋好友累计借了6000多万给公司周转，至今还有3000多万的借款在公司。

“这些债务和借款，是我不得不面对和承担的，我也没有选择，只能和极路由一起坚持到最后一刻，但我恐怕也回天乏术，也有可能随时倒下。”他在信中说。

8月2日，陌陌创始人唐岩在朋友圈发了一段感想，其中第一句话是“创业成功本身是一个非常小概率的事情，所有创业者应该始终记着这个最大的前提。”

两度站上风口，又两度跌落的极路由，这一次还能爬起来吗？